De euro probeert zich bescheiden te herstellen, met EUR/USD die stijgt naar 1,1589 en weer boven het voortschrijdend gemiddelde op korte termijn uitkomt, wat een vroeg signaal is van een terugkerend bullish momentum. Hoewel het valutapaar zich binnen een breder consolidatiebereik bevindt, beginnen de momentumindicatoren te verbeteren, wat de kans vergroot dat de euro zich voorbereidt op een uitbraakpoging in de komende dagen.

Technisch vooruitzicht: bullish momentum herstelt zich geleidelijk

De prijsactie laat een kleine maar betekenisvolle verschuiving zien:

De stijging boven het 15-daags voortschrijdend gemiddelde op 1,1574 en het 20-daags voortschrijdend gemiddelde op 1,1561 signaleert een kortetermijn bullish wending. De afvlakking van deze gemiddelden wijst op afnemend neerwaarts momentum en de vroege vorming van een hoger dieptepunt. De 14-daagse RSI staat op 51,07 en is weer boven de neutrale lijn van 50 gezakt – vaak een vroeg teken van verbeterend momentum of een mogelijke trendverschuiving. Het valutapaar blijft binnen een bepaald bereik, maar de technische bias is voor het eerst in weken in het voordeel van euro-bulls overgeslagen.

Fundamentele achtergrond: verbeterde risicobereidheid ondersteunt de euro

Verschillende factoren hebben bijgedragen aan de stabilisering van EUR/USD:

Positieve elementen voor de euro zijn onder meer een verbeterend wereldwijd risicosentiment, gegevens uit de eurozone die – ondanks gemengde signalen – geen verdere verslechtering laten zien en een iets optimistischer toon van de ECB, waardoor de druk op de munt is afgenomen.

De zwakte van de Amerikaanse dollar is ook een belangrijke factor: de dollar is gedaald terwijl de rente zich stabiliseerde, de markten geloven dat de Fed de belangrijkste verkrappingsfase heeft afgerond en de zwakkere Amerikaanse cijfers hebben de prikkel om dollars te kopen verminderd.

Een doorbraak boven 1,1620-1,1640 zou het bullish momentum op korte termijn bevestigen, terwijl een dagelijkse slotkoers boven 1,1700 het paar uit zijn consolidatiestructuur zou tillen en een bredere trendomkering zou signaleren. Omgekeerd zou het niet vasthouden van 1,1550 de aandacht weer richten op 1,1500, de huidige bodem van het bereik.

Beleggerssentiment: verschuiving naar mild optimisme

Particuliere handelaren hebben hun longpositie vergroot, de institutionele positionering is verschoven van bearish naar neutraal en de optiemarkten laten een lichte verbetering in bullish prijzen zien ten opzichte van vorige week. Het algemene sentiment blijft in evenwicht, maar kantelt lichtjes in het voordeel van kopers.

Kortom, EUR/USD vertoont vroege tekenen van een bullish wending, ondersteund door verbeterende technische factoren en een zwakkere dollar. Een uitbraak heeft zich nog niet voorgedaan, maar de opwaartse druk neemt toe. Het bullish scenario opent boven 1,1620, met als doel 1,1700, terwijl een doorbraak onder 1,1550 de aandacht weer op 1,1500 vestigt. De euro is momenteel stabiel en bouwt geleidelijk momentum op.

Gegevens

Vrijdag zijn een aantal cijfers vrijgegeven waaruit blijkt dat de inflatie in de eurozone een geruststellend verloop blijft vertonen. Dit ondersteunt de verwachting van economen dat de inflatie de komende jaren dicht bij de doelstelling zal blijven. Hierdoor is er minder behoefte aan verdere renteverlagingen door de Europese Centrale Bank.

De inflatie schommelde dit jaar voor het grootste deel rond de 2%-doelstelling van de ECB en beleidsmakers verwachten dat dit op de middellange termijn zo zal blijven. Dat is een zeldzaam succes voor een centrale bank die tien jaar lang kampte met extreem lage inflatie voordat deze na de pandemie boven de 10% uitkwam.

De Franse inflatie bleef deze maand stabiel op 0,8%, daalde licht naar 3,1% in Spanje en bleef in verschillende grote Duitse deelstaten grotendeels ongewijzigd. Daarmee blijft de totale inflatie in de eurozone, die dinsdag wordt verwacht, op koers om rond de 2,1% te blijven.

Geen verdere renteverlagingen verwacht

Uit een enquête van de ECB van vorige maand bleek dat consumenten verwachten dat de inflatie volgend jaar 2,8% zal bedragen, ten opzichte van 2,7% een maand eerder. De verwachtingen voor de komende drie jaar bleven op 2,5% en de verwachtingen voor de komende vijf jaar op 2,2%.

Het onderzoek, waaraan 19.000 volwassenen in elf landen van de eurozone deelnamen, ondersteunt de visie van beleidsmakers dat de inflatie zich rond de doelstelling heeft gevestigd en dat dit de komende jaren waarschijnlijk zo zal blijven, zelfs als er op korte termijn schommelingen optreden.

Om deze reden zien de financiële markten vrijwel geen kans op een renteverlaging volgende maand en schatten ze de kans op verdere versoepeling volgend jaar slechts op ongeveer één op drie. De meeste economen zijn van mening dat de renteverlagingscyclus zijn dieptepunt heeft bereikt.

Debat over renteverlaging duurt voort

Toch zal het interne debat binnen de ECB over renteverlagingen waarschijnlijk niet snel verdwijnen. Lagere energieprijzen zouden de inflatie in 2026 onder de doelstelling kunnen duwen, en sommige beleidsmakers vrezen dat aanhoudend lage cijfers de verwachtingen zullen drukken en de zwakke inflatie zullen bestendigen.

De ECB kijkt echter doorgaans verder dan de volatiliteit die wordt veroorzaakt door energieprijzen en richt zich op de middellange termijn. Hoofdeconoom Philip Lane waarschuwde dat de onderliggende prijsdruk, exclusief energie, te hoog blijft.

Lane zei ook dat de binnenlandse inflatie naar verwachting zal afnemen en verwees naar de inkomsten- en bestedingsenquête van de ECB, waaruit bleek dat de verwachtingen van consumenten voor een inkomensgroei stegen van 1,1% naar 1,2%, terwijl de verwachtingen voor een bestedingsgroei op 3,5% bleven.

Hoewel de ECB de deur openhoudt voor verdere renteverlagingen, heeft ze duidelijk gemaakt geen haast te hebben met het aanpassen van haar beleid. Sommige beleidsmakers beweren dat de bank haar verruimingscyclus mogelijk al heeft voltooid na de halvering van de depositorente in het afgelopen jaar tot en met juni.

Spotgoud steeg vrijdag en is op weg naar een vierde opeenvolgende maandelijkse stijging. Dit komt door het groeiende optimisme van beleggers dat de Federal Reserve de rentetarieven in december zal verlagen. Daarnaast lag de handel in futurescontracten stil door een technische storing bij CME Group.

De handel op het valutaplatform van CME – samen met futures gekoppeld aan valuta, grondstoffen, staatsobligaties en aandelen – werd na de storing opgeschort. Vóór de storing werden Amerikaanse goudfutures voor levering in december voor het laatst genoteerd op $ 4.221,30 per ounce.

Nicholas Frappell, wereldwijd hoofd institutionele markten bij ABC Refinery, zei: "De belangrijkste impact was een aanzienlijke verbreding van de over-the-counter spreads doordat de liquiditeit uit de termijnmarkt verdween."

Spotgoud steeg met 0,7% tot 4.185,34 dollar per ounce om 07:17 GMT, het hoogste niveau sinds 14 november en op weg naar een wekelijkse winst van ongeveer 3%. Het metaal staat ook op het punt om deze maand met 3,9% te stijgen.

Tim Waterer, hoofdmarktanalist bij KCM Trade, merkte op: "De liquiditeit lijkt beperkt, wat sommige prijsbewegingen versterkt. Een groot deel van de stijging van goud is te danken aan prepositionering met het oog op een mogelijk lagere rente."

Handelaren schatten de kans op een renteverlaging in december op 85%, een flinke stijging ten opzichte van de 50% van een week eerder.

Opmerkingen deze week van Mary Daly, voorzitter van de Federal Reserve Bank van San Francisco, en Christopher Waller, gouverneur van de Federal Reserve Bank, versterkten de verwachtingen van een renteverlaging volgende maand.

En net als president Donald Trump zei Kevin Hassett — die nu opkomt als de belangrijkste kandidaat om Jerome Powell op te volgen als voorzitter van de Fed — dat de rentetarieven lager moeten zijn.

Goud, dat geen rendement oplevert, profiteert doorgaans van lagere rentetarieven.

De Amerikaanse dollar gaat zijn slechtste week sinds eind juli tegemoet, waardoor goud dat in dollars wordt geprijsd aantrekkelijker wordt voor kopers die andere valuta gebruiken.

Van de andere edelmetalen steeg de spotprijs van zilver met 1% tot $ 53,98 per ounce, en platina won 2,3% tot $ 1.645,60. Zilver steeg deze week met 7,9%, terwijl platina met 8,9% steeg. Palladium daalde met 0,4% tot $ 1.433,20, maar blijft op koers voor een wekelijkse winst van ongeveer 4,3%.

De wereldwijde energie- en industriële sector is sterk afhankelijk van zeldzame aardmetalen (REE's), een groep van 17 metalen die essentieel zijn voor alles van accu's van elektrische voertuigen en smartphones tot windturbines en katalysatoren. Hoewel zeldzame aardmetalen meestal slechts in kleine hoeveelheden voorkomen – vaak als sporenelementen gebonden aan vergelijkbare mineralen – zijn ze niet echt zeldzaam; sommige, zoals cerium, komen vaker voor dan lood. Toch wordt wereldwijd slechts ongeveer 1% van deze elementen gerecycled vanwege de moeilijkheid om ze te scheiden, hun lage concentraties in producten en de energie-intensieve en gevaarlijke recyclingmethoden die momenteel worden gebruikt.

Kritische materialen zoals aluminium en kobalt hebben daarentegen een veel hogere recyclingratio – vaak bijna 100%. Aluminiumschroot is inmiddels uitgegroeid tot een van Europa's meest waardevolle kritieke grondstoffen, nu de Europese Unie haar inspanningen intensiveert om meer recyclebare grondstoffen binnen Europa te houden. Volgens EU-handelscommissaris Maroš Šefčovič verlaat jaarlijks meer dan een miljoen ton aluminiumschroot Europa als exportproduct – een hoeveelheid die de EU als veel te hoog beschouwt. Europa is een netto-exporteur van aluminiumschroot, met een export van een record van 1,26 miljoen ton in 2024.

Stijgende Amerikaanse tarieven op primair aluminium hebben geleid tot een sterke stijging van de Europese schrootexport naar de Verenigde Staten. Een groot deel – tot wel 65% – gaat ook naar Aziatische markten, waaronder China, India en Turkije, terwijl andere volumes naar OESO-landen buiten de EU stromen. Hoewel president Donald Trump de tarieven op primair en halffabricaat aluminium in juni heeft verdubbeld tot 50%, blijft aluminiumschroot vrijgesteld. Toch dateert de trend al van vóór Trumps tweede regering: adviesbureau Project Blue schat dat de Europese schrootexport naar bestemmingen buiten de EU tussen 2018 en 2024 jaarlijks met bijna 9% is gegroeid.

De EU heeft zich ten doel gesteld om tegen 2030 25% van de totale behoefte aan kritieke metalen in de EU te dekken met gerecyclede materialen. Europa heeft veel meer gerecycled aluminium nodig, omdat de winning ervan slechts 5% van de energie verbruikt die nodig is voor de productie van primair aluminium. Door de stijgende energiekosten zijn veel primaire smelterijen in Europa gedwongen te sluiten. De stijgende schrootexport verergert het grondstoffentekort op het continent. Europese leiders vrezen nu dat ze de doelstelling voor 2030 niet zullen halen. De European Aluminium Association schat dat ongeveer 15% van de recyclingovencapaciteit in de regio momenteel ongebruikt is vanwege een tekort aan grondstoffen.

Niet al het aluminiumschroot is even waardevol. Hoogzuiver schroot, zoals gebruikte drankblikjes, is bijzonder gewild in Europa – een van de redenen waarom de aluminiumindustrie aandringt op een onmiddellijk exportverbod voor deze categorie. Europa recycleert ongeveer 75% van de aluminium drankblikjes, vergeleken met slechts 43% in de Verenigde Staten. Schroot van gemengde kwaliteit, zoals "Zorba" en "Twitch", dat doorgaans afkomstig is van autowrakken, is daarentegen veel moeilijker en duurder te verwerken, en de EU is eerder bereid om het te exporteren.

Recyclingpotentieel

Het potentieel voor recycling van kritieke mineralen en zeldzame aardmetalen is enorm. Eerdere studies tonen aan dat het verbeteren van inzamelsystemen voor batterijen, lampen en magneten de recyclingpercentages van zeldzame aardmetalen zou kunnen verhogen van de huidige 1% naar 20% tot 40%. Dat zou neerkomen op ongeveer 5% van de wereldwijde productie van zeldzame aardmetalen – ongeveer de helft van de jaarlijkse productie in de Verenigde Staten. Er zou zelfs nog meer bereikt kunnen worden. Simon Jowitt, universitair docent geowetenschappen aan de Universiteit van Nevada, Las Vegas, vertelde ArsTechnica dat de recyclingpercentages de 40% zouden kunnen overschrijden als technologieën zoals elektrische voertuigsystemen breed worden toegepast.

Toch is het recyclen van grote hoeveelheden zeldzame aardmetalen geen eenvoudige opgave. Veel elektronica die bestemd is voor recycling bevat slechts kleine of ongelijkmatige hoeveelheden zeldzame aardmetalen, waardoor recycling kostbaar en inefficiënt is. In veel gevallen houden fabrikanten geen direct toezicht op de recyclingprocessen, waardoor ze zich niet bewust zijn van de precieze materialen die in hun eigen producten zijn verwerkt.

Hier zou de Amerikaanse zeldzame-aarde-industrie van Europa kunnen leren.

Volgens de EU-richtlijn betreffende afgedankte elektrische en elektronische apparatuur (AEEA) moeten fabrikanten de recycling van hun apparaten zelf financieren of uitvoeren. Winkeliers moeten gratis inzamelingsdiensten voor elektronisch afval aanbieden, met duidelijke regels voor verkopers en consumenten. Leveranciers van nieuwe apparaten zijn verplicht om vergelijkbare oude apparaten gratis terug te nemen, en grote retailers moeten kleine elektronische apparaten zonder aankoopverplichting inleveren. Dit beleid maakt deel uit van een breder kader gericht op verantwoorde verwijdering, hergebruik en recycling van elektronische apparaten.

Uiteindelijk kan succes afhangen van politieke wil – of het gebrek daaraan.

Vergunningsprocedures in de Verenigde Staten zijn notoir lang en duren vaak wel drie decennia, vergeleken met slechts twee jaar in landen als Australië en Canada. De complexe lagen van lokale, staats- en federale regelgeving vormen ook grote obstakels voor Amerikaanse mijnbouwbedrijven, vooral in vergelijking met hun Chinese concurrenten.

De olieprijzen veranderden donderdag nauwelijks, omdat handelaren vredesgesprekken over de oorlog in Oekraïne afwogen tegen de impact van westerse sancties op de Russische levering. De verwachting was dat de algehele activiteit gematigd zou blijven vanwege de Amerikaanse Thanksgiving-vakantie.

Brent-ruwe olie futures stegen met 5 cent, of 0,1%, tot 63,18 dollar per vat om 14:12 GMT, terwijl Amerikaanse West Texas Intermediate 18 cent, of 0,3%, steeg tot 58,83 dollar.

De Russische president Vladimir Poetin zei donderdag dat de hoofdlijnen van het Amerikaans-Oekraïense vredesvoorstel de basis zouden kunnen vormen voor toekomstige overeenkomsten om het conflict te beëindigen. Hij voegde eraan toe dat de gevechten zouden stoppen zodra de Oekraïense troepen zich terugtrekken uit belangrijke gebieden onder hun controle, maar benadrukte dat als dit niet gebeurt, Rusland zijn doelen met geweld zal bereiken.

Amerikaanse en Oekraïense functionarissen proberen de meningsverschillen te verkleinen over het plan van president Donald Trump om een einde te maken aan het dodelijkste conflict in Europa sinds de Tweede Wereldoorlog. Kiev is daarbij beducht voor de druk om een deal te accepteren die grotendeels is afgestemd op de Russische voorwaarden, waaronder territoriale concessies.

Barclays schreef in een notitie: "De geopolitieke volatiliteit blijft aanhouden en de hoop op een mogelijk staakt-het-vuren tussen Rusland en Oekraïne heeft de zorgen over de toelevering getemperd die voortvloeien uit de nieuwe Amerikaanse sancties tegen grote Russische producenten."

Ondertussen wordt verwacht dat OPEC en haar bondgenoten de olieproductieniveaus ongewijzigd zullen laten tijdens hun vergaderingen op zondag en overeenstemming zullen bereiken over een mechanisme om de maximale productiecapaciteit van de leden te beoordelen, aldus twee afgevaardigden en een bron die bekend is met de OPEC+-gesprekken.

De acht OPEC+-landen die hun productie in 2025 geleidelijk hebben verhoogd, zullen waarschijnlijk ook hun pauze in de verhogingen tot en met het eerste kwartaal van 2026 handhaven, aldus de afgevaardigden.

De neerwaartse trend voor olie werd beperkt door de toenemende verwachtingen van een renteverlaging door de Federal Reserve in december. Lagere rentetarieven stimuleren doorgaans de economische activiteit en ondersteunen de vraag naar olie.

"We gaan het jaar in met een lagere liquiditeit en geen nieuwe katalysatoren, tenzij de Fed de markten verrast met een agressief signaal tijdens de FOMC-vergadering op 10 december", aldus Kelvin Wong, senior marktanalist bij OANDA.

Hij voegde toe: "De WTI-prijs zal waarschijnlijk tot het einde van het jaar binnen een bandbreedte van 56,80 tot 60,40 dollar blijven."